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我是利率债 我今天很分裂

2019-08-30 13:29:02 来源:领带金融 隔夜超短套利5%-10%

  

  今天上午,利率债市场本来波澜不惊。经过了7月以来的大涨后,市场也需要休整,当然也调整了几个交易日,从盘面上看,利率债市场其实目前处在装死阶段,涨不起来也不跌不下去。

  上午收盘后,大家觉得,今天应该就这样了。

  但是,中午市场突然传来路透的消息:

  •   多位消息人士周四透露,此前被默认豁免的政策性金融债等,已被中国银行(行情601988,诊股)业监管部门开始严格执行纳入同业投资管理。业内人士认为,这一变化,除继续体现规范金融机构同业业务的意图外,更明显的作用料反映在借此推动银行增加贷款投放等。

  •   另一消息人士透露,同业投资/银行总资产(或净资产)的比例,作为监管部门掌握商业银行同业业务规模,如果在监管要求比例不变的前提下,分子项无疑被扩大,现有同业投资或者政金债投资都会面临收缩或者增速放缓压力。

  一时间风云突变。

  消息是12点放出来的,交易员正在吃饭或者上厕所,看到这则消息,立刻扔了筷子,提起裤子,赶紧GVN。

  活跃券190210从3.41%的位置立刻跳升到3.43%的位置,国债190006也上行1个BP,从3.05%到3.06%的位置。

  1点开盘后,国债期货直接跳空低开,最低跌-0.18%。

  画风好像那里不太对,大腿一拍,监管说的是政策性金融债,没管国债,限制了政金债,对国债是利好!

  而且,我们的T,是“国债”期货,不是金融债期货,你们开错枪了,同志。

  市场突然反应过来了。

  我是利率债,我今天很分裂

  回过味来的国债期货开始暴力拉升,最高涨0.5%,190006一路下行,从3.06%下行最低到3%。

  而长端政金债,今天平均的上行幅度在4-5个BP。

  本来利率债一家亲的局面,开始有了分化。

  国债和政金债,由于都是体现国家主权信用,利差基本上是税的因素,现在的分化,体现的是投资者偏好(jian guan)的因素。

  那么问题来了,既然监管压缩同业投资金融债,是为了催促银行放贷,这种宽信用的政策应该对整个利率债市场都是利空,只不过从消息面上,国债上行空间小一些,政金债上行的空间大一些。

  为什么大家还是买国债呢?

  我觉得主要是两点:

  •   一个是大家对宽信用的信心还不是那么足;

  •   另外一个就是从投资者的角度来看,目前长端债券收益率还有下行的空间,既然不让买政金债,那么只有国债了。

  从根本上说,债券市场牛市的基础还在。

  说到银行放贷,我们来看以下两个选择:

  选择A:一对高学历夫妇,年薪百万,光鲜靓丽,要买一套1000万的房子,付完首付后要贷款650万;

  选择B:一个制造业小微企业,企业主辛苦创业,机器设备评估价值1000万,想要贷650万新增一条生产线;

  你是银行,你会把钱贷给谁呢?

  结合最近传言银行停止了开发贷,没有了房地产的宽信用,真的能宽的起来吗?

关键词阅读:利率债

责任编辑:卢珊 RF10057
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